重点来了！如何避免踏错风格？
风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。作者：孥孥的大树来源：雪球今天分享一个基金知识点 。 当我们提到某只基金是均衡配置型时 ， 通常是指基金经理会将资金在各个行业和板块之间进行分散配置 ， 而不是押注某一个板块 。市场永远都不是一成不变的 ， 风格持续轮动 ， 一旦风格发生变化 ， 某种单一的投资策略很可能会失效 。因此 ， 均衡配置型的基金往往能在市场波动较大时 ， 展现出较强的回撤控制能力 ， 也会带来较好的投资体验 。如何定义均衡风格 ？首先 ， 我们可以为其清晰画像 。从行业上来看 ， 均衡配置基金一般行业覆盖性较强 ， 容纳尽可能多的行业 ， 基金经理会在各个行业和板块之间分散配置 ， 而不是侧重于某一个板块或者行业 。从风格上看 ， 均衡型基金没有特别明显的风格倾向 ， 通常价值和成长都有布局 。 这样的好处就在于不管市场风格如何变换 ， 都可以避免全部 “ 踏空 ” 。尤其是在风格极致 ， 轮动剧烈的市场环境中 ， 均衡型基金波动性相对较小 ， 更抗跌 。而长期来看 ， 一只优秀的均衡配置基金均能获得较好的超额收益 ， 跑赢沪深300 。上图是9只均衡配置型基金 ， 我们一起来看看 ， 他们有什么特点 ？ 在上述均衡配置基金中 ， 基金经理任职年限最长的是国海富兰克林基金公司 —— 国富研究精选的基金经理徐荔蓉 ， 管理这只基金10年+ 。目前 ， 国富研究精选基金规模5.7亿 ， 近1年收益率-5.41% ， 近3年收益率69.95% ， 近3年夏普比率0.13 ， 近1年最大回撤-22.80% ， 近3年最大回撤-29.47% 。业绩比较基准 ： 沪深300指数收益率×80%+中债国债总指数(全价)收益率×20%2022年四季报显示十大重仓分别为 ： 卓胜微 、 卫星化学 、 恒立液压 、 晨光股份 、 东方财富 、 宁波银行 、 招商银行 、 东方雨虹 、 三花智控 、 迈为股份 ， 持股集中度53.84% 。前十重仓行业主要包括电子 、 基础化工 、 机械设备 、 轻工制造 、 非银金融 、 银行 、 建筑材料 、 家用电器 、 电力设备 。徐荔蓉曾这样表示 ， 投资洞察人性 ， 自己总体上会选择比较均衡的配置 ， 选股分散化 ， 希望在各个领域都有布局 。“ 不同的行业在不同的周期里会有不同的表现 ， 我们尽可能在各个行业里 ， 寻找一些长期提供超额收益的公司 ， 也许选出的个股只是比行业多涨了5% ， 但是如果我们在十多个行业里都找到这些个股 ， 那么在十多个行业里的超额收益累积起来就比较高了 。 ”均衡配置的基金 “ 积小胜为大胜 ” ， 长期就能为组合提供好的超额收益 。而针对回撤 ， 均衡配置的基金在遭遇市场风格切换时 ， 因为一部分涨一部分跌 ， 组合里此消彼长 ， 波动率也会相对比较小一些 ， 回撤和下行风险也会小一些 。 “ 因此 ， 均衡配置基金涨的时候也许不是特别激进 ， 但是回撤也就相对比较小 。 ”2022年 ， 徐荔蓉管理的国富研究精选收益率为-17.34% ， 同期沪深300指数收益率-21.63% ， 同类平均收益率-20.68% ； 2021年 ， 国富研究精选收益率为23.86% ， 沪深300收益率为-5.20% ， 同类平均收益率为7.43% 。近五年 ， 相对沪深300的月度胜率以及与沪深300的相关性都较高 。作为擅长均衡配置的基金经理 ， 徐荔蓉淡化择时 ， 而他自己则有一个关于均衡 “ 3:3:3理论 ” 。 即 ， 在某一时间段 ， 希望组合三分之一的股票处于新高 、 历史新高阶段 ； 三分之一的股票处于低位 ； 三分之一的股票处于中间的状态 。 “ 这样均衡的配置 ， 在市场大跌时波动率也会较小 。 ”因此 ， 均衡配置基金在震荡市有明显优势 ， 在偏熊市的情况下 ， 也会表现不错 。2022中报显示 ， 国富研究精选机构持有比例达到83.5% ， 基金换手率162.82% 。小结 ：1 ） 市场永远都不是一成不变的 ， 一旦风格发生变化 ， 某种单一的投资策略很可能会失效 ， 而均衡配置基金 ， 行业分散均衡配置 ， 可以避免踏错风格 ， 在震荡市 ， 或者偏熊市的情况下有较为明显优势 。2 ） 在各个行业中精选个股和龙头 ， “ 积小胜为大胜 ” ， 长期来看会有较好的超额收益 。3 ） 一些优秀的均衡配置基金 ， 有较强的回撤控制能力 ， 波动率较小 ， 持有体验度较好 。仓位管理就是现金流管理 ， 控制好仓位 ， 做好计划 ， 知行合一 。 普通投资者 ， 就能实现大幅跑赢沪深300 。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。限时免费学！7天精品课，教你5大选基方法！雪球官方为所有雪球用户打造了一个可以学习、可以交流的投资者微信群，通过为期七天的微信群+小雪1对1亲密陪伴式教学，教你一套系统的基金投资方法 ！只为让所有雪球用户能够明明白白地认识基金投资！长按下方二维码即可报名！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。
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